اساس استراتژی این است که انتخاب کنیم که چه کارهایی را نباید انجام بدهیم. مایکل پورتر

اگر فقط همین جمله مایکل پورتر استراتژیست مشهور را درک کنیم در بازار سرمایه و سایر بازار های موازی می توانیم موفق باشیم، موفقیتی نه از جنس هیجان و کوتاه بلکه موفقیتی بلند مدت در امر سرمایه گذاری.
چه بسیار فرصت ها برای عدم درکه لحظه و نداشتن استراتژی مشخص از دست رفته است و بعد با استفاده از مثلث کارپمن* معروف خواسته ایم نقش قربانی را بازی کنیم!
سرمایه گذاری در بورس و بازار سرمایه نیازمند داشتن استراتژی است و البته نه آن استراتژی های طوطی واری که بسیاری ورد زبانشان است مثلا در بلند مدت این بازار یا آن سهم بهترند!

اقتصاد ایران و حرکت نقدینگی ۳۰۰۰ هزار میلیارد تومانی در آن می تواند بدون رشد اقتصادی فاجعه ای تورمی دیگر ایجاد نماید و این امر در رویکرد ما به بورس حتما باید تاثیر گذار باشد.
در وبینار استراتژی سرمایه گذاری در بازار سرمایه ایران با سه رویکرد به بررسی بازار خواهیم پرداخت:

* کوتاه مدت ۵۰ روزه
* میان مدت تا انتخابات ریاست جمهوری ۱۴۰۰
* و بلند مدت بعد از مرداد ۱۴۰۰

و سعی خواهیم کرد بین استراتژی های زیر توازن برقرار کنیم:

* استراتژی سرمایه گذاری ارزش محور
* استراتژی سرمایه گذاری رشد محور
* استراتژی سرمایه گذاری شاخص محور
* استراتژی سرمایه گذاری شاخصی
* و استراتژی سرمایه گذاری نوسان گیری

در هر کدام از این تلاقی ها صنایع و گروه هایی که می توانند در سرمایه گذاری موثر تر باشند را با بررسی سایر بازارهای موازی و ریسک های متحمله تحلیل خواهیم کرد

و در نهایت به یک سبد سرمایه گذاری با ارکان زیر خواهیم رسید:
* چه صنایعی و به چه نسبت در سبد سهام باشند؟
* چه شرکتهایی را مبتنی بر شرایط اقتصاد ایران در سبد قرار دهیم
* تغییر استراتژی سبد سهام چگونه باشد
* راهبری سبد سرمایه گذاری
* درک مدیریت پورتفولیو
* سنجش ریسک اقتصادی و تحلیل بنیادی اقتصاد ایران
* ریسک و بازده و مدیریت پورتفولیو کلاسیک
* بررسی مدیریت ریسک، شناسایی، برنامه ریزی
* نقش اقتصاد ایران در چینش پورتفولیو
* انواع استراتژی ها برای پورتفولیو ها
* تاثیر دلار بر سبد سهام ما
* تاثیر تورم بر سبد سهام ما
* تاثیر اقتصاد جهانی بر سبد سهام ما
* تاثیر ریسک فاکتور های سیاسی بر سبد سهام

*مثلث کارپمن نقش افراد در روابط مخرب را به سه دسته کلی تقسیم می‌کند که شامل آزارگر، قربانی و ناجی است. طبق نظر استیفن کارپمن افراد به طور ناخودآگاه با درگیر شدن در این نقش‌ها خود را در یک چرخه معیوب گرفتار می‌کنند. افراد اغلب نسبت به آزارگر یا قربانی بودن هشیاری بیشتری دارند و بیشتر هم تلاش می‌کنند تا در این نقش گرفتار نشوند اما نیازهای عاطفی برآورده نشده و نداشتن برداشت درست از روابط عاطفی باعث می‌شود که بسیاری از افراد در تله‌ ناجی بودن گرفتار شوند.

مثلت کارپمن چیست؟ و چه ارتباطی به استراتژی سرمایه گذاری دارد؟

مثلث کارپمن نقش افراد در روابط مخرب را به سه دسته کلی تقسیم می‌کند که شامل آزارگر، قربانی و ناجی است. طبق نظر استیفن کارپمن افراد به طور ناخودآگاه با درگیر شدن در این نقش‌ها خود را در یک چرخه معیوب گرفتار می‌کنند. افراد اغلب نسبت به آزارگر یا قربانی بودن هشیاری بیشتری دارند و بیشتر هم تلاش می‌کنند تا در این نقش گرفتار نشوند اما نیازهای عاطفی برآورده نشده و نداشتن برداشت درست از روابط عاطفی باعث می‌شود که بسیاری از افراد در تله‌ ناجی بودن گرفتار شوند.
برای مثال خیلی از افراد خود را درگیر روابط عاطفی می‌کنند که در آن فرد مقابل در نقش یک قربانی دائماً با مشکلات مختلفی دست و پنجه نرم می‌کند و این افراد در نقش یک فرشته نجات تلاش می‌کنند که برای فرد تسکین و آرامش ایجاد کنند. در حالی که نیازهای خودشان نادیده گرفته می‌شود و مجبورند در یک رابطه بیمارگون گرفتار شوند. در مثلث کارپمن فردی که یک روز نقش ناجی را ایفا می‌کرده ممکن است در موقعیت دیگر تبدیل به یک قربانی شده یا حتی به عنوان آزارگر رفتار کند.
در سرمایه گذاری در صورت نبود تجربه، دانش ، آگاهی و البته هوش تجاری به راحتی بسیاری به جای رجوع به عملکرد خود سریع به سمت بازی نقش قربانی می روند که بسیار خطر ناک است!

البته دولتها هم عاشق به عهده گرفتن نقش ناجی هستند!

معاملات پله ای چیست؟ و چه کمکی به ما می کند؟

خرید پله‌ای به زبان ساده یعنی اینکه خرید سهام در چند مرحله و با فواصل زمانی یا در قیمت‌های متفاوت انجام گیرد. گاهی اوقات برخی سرمایه‌گذاران زمانی که از پتانسیل رشد یک سهم آگاهی دارند اما از وضعیت کوتاه‌مدت آن اطمینان ندارد، خرید‌های خود را به بخش‌های مختلف تقسیم می‌کنند.
با این روش معامله، در هر بار، بخشی از سرمایه برای انجام سفارش وارد بازار می‌شود. به این ترتیب اگر تحلیل و تصمیم معامله‌گر اشتباه بود، ضرر زیادی را متحمل نخواهد شد، زیرا با همه دارایی خود وارد بازار نشده است.
بنابراین می‌توان خرید پله‌ای را خرید مرحله به مرحله دانست که یک روش معاملاتی برای جبران ضرر است. به این نکته باید دقت کرد که جبران ضرر با کاهش ریسک متفاوت است. زیرا خرید پله‌ای اگر به درستی صورت نگیرد می‌تواند ریسک معامله را افزایش دهد.
کاهش میانگین خرید (خرید پله‌ای در صورت افت قیمت)
کم‌کردن میانگین خرید (averaging down) شرایطی است که پس از خرید یک سهم، قیمت آن افت می‌کند و سرمایه‌گذار در قیمت پایین‌تری آن سهام را دوباره خریداری می‌کند.
نکته قابل توجه آن که استرانژی کم کردن میانگین باید پس از تحلیل یک سهم بر اساس روش‌های مختلف (تکنیکال، بنیادی) انجام شود و بدون داشتن تحلیل مناسب، نباید اقدام به اتخاذ این استراتژی کرد.

تاثیر لایحه بودجه ۱۴۰۰ بر استراتژی سرمایه گذاری در بازار سرمایه

در لایحه بوده مخارج و درامد های دولت همواره ارایه می شود و رشد بودجه نشان از مسیر حرکتی رشد بودجه و شکاف کسری بودجه!
دولتها در ایران همواره از سه مسیر پایه پولی را رشد داده اند و در نهایت این امر با رشد نقدینگی و عدم رشد اقتصادی موجب تورم در کلیت اقتصاد ایران می شود.
لایحه بودجه ۱۴۰۰ نیز از این قاعده مستثنی نیست!
کمی به اعداد و ارقام لایحه بودجه ۱۴۰۰ در تصویر دقت کنید!

یک مغالطه مهم در استفاده از رویکرد بلند مدت در سرمایه گذاری سهام!

بسیار می شنویم که می گویند در سرمایه گذاری سهام رویکرد بلند مدت داشته باشید!
این صحبت بسیار کلی و نا مفهوم است، سرمایه گذاری در اقتصاد ایران با مولفه های ریسک بالا نیازمند ۳ استراتژی است، کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت و این سه امر منافی هم نیستند بلکه مکمل هستند!
تمام سه استراتژی فوق در ایران بدون درک حرکت بازارهای موازی و نقدینگی نیز ممکن است بسیار فاجعه بار باشد.

آیا به مدل های ارزشگذاری سهام آشنایی دارید؟ ارزشگذاری سهام چه تاثیری در تعیین استراتژی سرمایه گذاری سهام دارد؟

ارزش گذاری دارائی ها از جمله اوراق بهادار یکی از ارکان اصلی مؤثر بر تصمیمات سرمایه گذاری است. ارزش گذاری اصولی و صحیح دارائی ها باعث تخصیص بهینه منابع سرمایه ای می شود. اتخاذ تصمیمات اصولی سرمایه گذاری و تخصیص بهینه منابع سرمایه ای مستلزم ارزش گذاری سهام با استفاده از روشهای معتبر علمی است ، زیرا به قیمت های بازار نمی توان چندان اطمینان نمود یا حداقل اینکه پدیده کشف قیمت در کوتاه مدت به علت نوسانات شدید و غیر واقعی در بازار محقق نمی شود. جهت ارزش گذاری شرکتها و دارائی ها،

مدلهای ارزش گذاری :
1 -ارزش گذاری مبتنی بر دارائی
2 -تنزیل جریان نقد
3 -تنزیل سود تقسیمی
4 -تنزیل جریانهای نقدی آزاد سهام
5 -ارزش گذاری نسبی است

در عمل برنده شوید، هرگز دست به مباحثه نزنید. رابرت گرین

در دنیای سرمایه گذاری بازارهای سرمایه روشهای متفاوت با رویکردهای مختلفی برای سرمایه گذاری در بورس وجود دارد اما تمام این روشها در زیرمجموعه ۳ روش اصلی جای می گیرند:

سرمایه گذاری بر اساس ارزش Value Investing
سرمایه گذاری بر اساس رشد Growth Investing
سرمایه گذاری بر اساس شاخص Index Investing

هر کدام از این روشها در بازه های مختلف و توسط افراد با تیپ های شخصیتی متفاوت استفاده می شوند.
این روزها که بازار سرمایه ایران دستخوش تغییرات بنیادین بسیاری است، انتخاب روش صحیح می تواند شما را از سرگشتگی نجات دهد، بدون داشتن یک استراتژی منسجم در کنار درک علت انتخاب آن می تواند شما را از خسران نجات دهد و بر ثروت شما بی افزاید.
وبینار استراتژی های سرمایه گذاری در بورس ایران مبتنی بر آخرین تجربیات عینی و اجرایی پیمان مولوی . فارغ التحصیل دانشگاه اسکس انگلستان، بنیانگذار سرمایه گذاری مولوی ، یورواگزیم اسپانیا و دبیر کل انجمن اقتصاددانان ایران با رویکرد مدرن و تاسی گرفته از آخرین متودولوژی های بورس اوراق بهادار لندن London Stock Exchange طراحی و تدین گردیده است.
این دوره برای اولین بار در ایران و با توجه به رویدادهای اخیر قصد دارد به جای حرفهای روزمره به شما علاقمندان سرمایه گذاری مسیر درست سرمایه گذاری در بازار سرمایه یاران را بیاموزد.

دستگاه رای گیری یا توزین؟

70 سال پیش، بنجامین گراهام؛ پدر سرمایه گذاری مبتنی بر ارزش ذاتی (Value Investing) و نویسنده یکی از بهترین کتب تاریخ در حوزه سرمایه گذاری بنام "The Intelligent Investor"به شاگرد خود وارن بافت گفت: یادت باشه بازار سهام در کوتاه مدت مثل یه دستگاه رای گیریه و در درازمدت همچون ترازو و دستگاه توزین شرکت ها عمل میکنه!
در ماه سپتامبر 2018 جف بزوس که ثروتش به 160 میلیارد دلار رسیده بود و شرکتش یعنی آمازون یک تریلیون دلاری شده بود در حالی در کلوپ اقتصادی واشنگتن برای مصاحبه حاضر شد که قرار بود 4 ماه قبل یعنی در ماه می در این جمع حاضر شود و در این فاصله 250 میلیارد دلار به ارزش آمازون اضافه شده بود. دیوید روبن اشتاین؛ مصاحبه کننده برتر حوزه مالی و اقتصادی وقتی از او پرسید آیا این افزایش ارزش نشان از باهوش بودن توست؟ جف در پاسخ با تکرار جمله بنجامین گفت من در سال 1997 همیشه به همکاران خود یادآور میشدم که اگه سهام شرکت ما 30 درصد بالا بره به این معنی نیست که ما 30 درصد باهوشتر شده ایم و بر عکسش اگه 30 درصد بریزه به معنی احمق شدن ما به همان میزان نیست!
متن از امیر عباس زینتبخش

ارزش معاملات بازار سهام از ۳۰ مهر تا ۱۱ آذر

روند رو به رشد اما سینوسی معاملات ! اما به روزهای آخر که نگاه می کنیم کمی به تعادل رسیده است!
روند سینوسی به ما توجه می دهد تا ۵۰ روز آینده کارهای عجیب غریبی انجام ندهیم(برای محافظه کاران در سرمایه گذاری).
امااین روند رو به رشد اطمینان نسبی از کسب بازده در کوتاه مدت را ایجاد می کند!
اما سرمایه گذاران ارزشی و رشد محور سهم های خود را انتخاب کرده اند و در حال افزایش تعداد سهام خود هستند با روزهای قرمز و سبز!

چرخه های سرمایه گذاری همانند Roller Coaster عمل می کنند!

چرخه ای چشم انداز بسیار منفی به بازارها
و بعد چرخه ای بسیار مثبت و اغراق شده از بازارها
سرمایه گذاران در این میان در حرکتند و از یک بازار به بازار دیگر!
در استراتژی سرمایه گذاری شما هستید که با درک لحظات سهم ها در نقاطی که به بازده مورد انتظارتان رسیده به خوشبین تر از خودتان می فروشید و بلعکس از بدبینان می خرید!
اینجاست که درک بازده، هزینه سرمایه شخصی، بازده مورد انتظار سبد سرمایه گذاری ، استراتژی ذخیره سود معنی می یابد.
هدف ما در وبینار استراتژی های سرمایه گذاری در بازار سرمایه ایجاد درکی متوازن برای سرمایه گذاریست.

ضریب بتا را جدی بگیرید!
این مهمترین درس از مرداد امسال بورس است!

ضریب بتا(β) معیاری است که براساس داده‌های تاریخی ارزش دارایی‌ها بدست آمده و معرف میزان ریسکی است که سرمایه‌گذار با تصاحب آن دارایی‌ها نسبت به کل بازار متحمل می‌شود.
ضریب بتا وسیله‌ای برای ارزیابی ریسک و بازده یک سهم خاص یا سبدی از سهام در جریان حرکت کلی بازار است.
برای درک کاربرد ضریب بتا به مثال‌های ذیل توجه کنید:
* اگر ضریب بتای سهمی برابر با یک باشد، افزایش و کاهش قیمت آن سهم درست مطابق افزایش یا کاهش بازار خواهد بود.
* اگر ضریب بتای سهمی بیشتر از یک باشد، نوسانات بازدهی آن سهم بیشتر از نوسانات بازار خواهد بود و به آن دارایی پرریسک گفته می‌شود. بالعکس، دارایی‌هایی که ضریب بتای آن‌ها کمتر از یک باشد، نوساناتی کمتر از نوسانات بازار را تجربه خواهند کرد و به آن‌ها دارایی کم‌ریسک گفته می‌شود.
* اگر ضریب بتای سهمی دو باشد، افزایش و کاهش قیمت آن دو برابر شاخص بازار خواهد بود؛ یعنی هنگامی‌که بازار ۱۰ درصد رشد قیمت را تجربه می‌کند، قیمت این سهم ۲۰ درصد افزایش می‌یابد و زمانی که بازار ۱۰ درصد سقوط می‌کند، قیمت این سهم ۲۰درصد کاهش می‌یابد.
* سهمی که بتای آن ۰.۵ است، اگر رشد شاخص بازار ۱۰ درصد باشد، رشد قیمت آن سهم پنج درصد خواهد بود و اگر بازار ۱۰درصد افت کند، ارزش این سهم پنج درصد افت خواهد کرد.
* سهمی که بتای صفر دارد، با نوسانات بازار تغییر نمی‌کند و این بدان معنا است که نمی‌توان هیچ رابطه‌ای میان رشد و افت بازار و رشد یا افت این سهم پیدا کرد.
* همچنین اگر سهمی بتای منفی داشته باشد، رفتار آن درست عکس رفتار بازار است؛ به‌عنوان‌مثال اگر بتای سهمی منفی یک باشد، درصورتی‌که بازار ۱۰ درصد رشد کند، ارزش این سهم ۱۰ درصد کاهش می‌یابد.

سرمایه گذاری ارزشی چیست؟

سرمایه گذاری ارزشی ، یک استراتژی سرمایه گذاری است که سرمایه گذار به دنبال خرید سهامی است که در کمتر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شود. سرمایه گذاران ارزشی به شکل فعالی به دنبال سهام شرکت‌هایی هستند که عقیده دارند بازار آن‌ها را کمتر از آنچه هستند ارزش گذاری کرده است. آن‌ها باور دارند که بازار به اخبار خوب و بد بیش‌ازحد واکنش نشان می‌دهد و درنتیجه منجر به نوسان قیمت سهام می‌شود که با اصول بنیادی بلندمدت شرکت همخوانی ندارد. حاصل، فرصتی است برای سرمایه گذاران ارزشی تا با خرید به‌موقع هنگام کاهش قیمت سهم در بازار، سود ببرند.
معمولاً در استراتژی سرمایه گذاری ارزشی توجه بیشتر سرمایه گذاران به سهامی است که نسبت قیمت به ارزش دفتری یا قیمت به درآمد کمتر از میانگین و یا بازده سود سهام نقدی بالایی دارند.
مشکل بزرگ در استفاده از استراتژی سرمایه گذاری ارزشی تعیین ارزش ذاتی است. به خاطر بسپارید که هیچ ارزش ذاتی «درستی» وجود ندارد. دو سرمایه گذار می‌توانند با اطلاعات کاملاً مشابهی که در اختیارشان قرار می‌گیرد، ارزش متفاوتی روی یک شرکت بگذارند. به همین دلیل، یک مفهوم محوری دیگر برای سرمایه گذاری ارزشی «حاشیه امنیت» است.
همچنین به خاطر بسپارید که تعریف دقیق سرمایه گذاری ارزشی بسیار ذهنی است. بعضی از سرمایه گذاران ارزشی فقط به دارایی ها و درآمدهای شرکت‌ها نگاه می‌کنند و هیچ ارزشی برای رشد آینده قائل نمی‌شوند. سایر سرمایه گذاران ارزشی استراتژی های خود را کاملاً حول تخمین رشد آینده و جریان‌های نقدی بنا می‌کنند. برخلاف روش‌های مختلف، همه‌چیز به تلاش برای خرید چیزی کمتر از ارزش واقعی‌اش بازمی‌گردد.

اگر موارد زیر را بررسی نمیکنید حتما دچار مشکل خواهید شد:

مدل سرمایه در گردش شرکت
استراتژی سرمایه در گردش شرکت
چرخه های عملیاتی شرکت
استراتژی حاشیه سود، گردش دارایی و اهر مالی
ارزش افزوده اقتصادی شرکت
ساختار سرمایه شرکت و هزینه سرمایه
قدرت رقابت بین بنگاهی شرکتهای بورسی
نحوه استفاده شرکتها از نرخ بهره و تورم در اقتصاد ایران
درجه اهرم عملیاتی و درجه اهرم مالی
ضریب بتا و ضریب آلفا

تفاوت است در بازارهای صعودی بالا رفتن و موج سواری و خدایی ناکرده در بازارهای شدیدا نزولی یا فلت بازده بدست آوردن، اولی ناشی از امید به آینده و یا فشار نقدینگی است که شما را چه بخواهید چه نخواهید جلو می برد و دومی نیازمند درک شرکتها ، تحلیل مالی و هنر چیدن یک سبد سهام قوی است!
سبد سهام قوی هم بر اساس مدل سیگنال گرفتن نیست! بر اساس خردورزی است و درک ریسک!

اثرات بلندمدت افزایش تورم بر بازار سهام

در بلند مدت، قیمت فروش محصولات و خدمات شرکت‌ها افزایش یافته و درنتیجه بدون افزایش تولید یا کیفیت محصولات و در نتیجه ارزش ذاتی سهام، رقم فروش شرکت بالا می‌رود. در چنین شرایطی بازده اسمی شرکت‌ها شاخص ضعیفی برای سرمایه‌گذاران تلقی می‌شود. از سوی دیگر، افزایش این نرخ موجب تامین مواد اولیه مورد نیاز تولید با قیمت بالاتر و در نتیجه تولید با هزینه‌های بالاتر می‌شود. بنابراین، میزان تأثیر تورم بر قیمت سهام بستگی به میزان افزایش قیمت محصولات و خدمات و همچنین افزایش قیمت مواد اولیه و هزینه‌ها دارد که بسته به نوع صنعت می‌تواندبرآیند متفاوتی از خود بروز دهد. اما در سوی دیگر بازار، با افزایش سطح عمومی قیمت‌ها و نرخ تورم در فاصله زمانی میان سرمایه‌گذاری و بهره برداری، وجهی که سرمایه‌گذار به عنوان سود سرمایه گذاری بدست می‌آورد، قدرت خرید کمتری دارد. در نتیجه بازده واقعی سرمایه‌گذاری، کمتر از بازده مورد انتظار خواهد بود. علاوه بر این، شرایط تورمی باعث کاهش قدرت خرید مردم و کاهش فرصت و تقاضا برای سرمایه‌گذاری و پس انداز در بورس اوراق بهادار و به تبع کاهش شاخص سهام می‌شود.
نکته دیگر اینکه با افزایش نرخ تورم، افزایش نرخ بهره بازار نیز اجتناب ناپذیر است و به همین علت نرخ بازده مورد انتظار سهام داران با تغییری مثبت روبرو خواهد شد. به این ترتیب، یکی دیگر از اثرات تورم در بلند مدت بی ثباتی در سود و بازده است.